La società per azioni a economia mista (SAEM o SEM) occupa un posto singolare nel diritto italiano: associa capitali pubblici e privati all’interno di una società per azioni il cui oggetto è di interesse generale locale. La sua creazione non si limita a registrare una SA classica. Il quadro giuridico impone vincoli specifici sulla distribuzione del capitale, la governance e il controllo esercitato dagli enti locali azionisti.
Personalità giuridica e sportello unico: cosa è cambiato per costituire una SEM
Due recenti evoluzioni modificano concretamente la fase di costituzione di una SEM. Dal 5 luglio 2024, l’articolo 1842 del codice civile precisa che le società godono della personalità giuridica a partire dalla loro registrazione nel registro delle imprese. Per una SEM costituita sotto forma di SA, questa chiarificazione rende sicura la fase tra la firma dello statuto e la registrazione: la società può concludere atti a proprio nome solo dopo la registrazione.
Prima di questa data, la prassi si basava sul meccanismo della “società in formazione”, fonte di incertezze giuridiche sulla validità degli impegni assunti (prestiti, locazioni, contratti di prestazione). La modifica dell’articolo 1842 rende questo punto indiscutibile.
Inoltre, dal 1 gennaio 2023, l’articolo L123-33 del codice di commercio impone una logica di dichiarazione unica tramite uno sportello centralizzato. Ogni creazione di impresa, inclusa una SEM, passa ora attraverso questo sportello per le formalità di registrazione, dichiarazione fiscale e sociale.
Questa centralizzazione riduce i rimbalzi tra registri, servizi fiscali e organismi sociali. Per gli enti locali che desiderano creare una società per azioni a economia mista, la procedura amministrativa ne risulta semplificata, anche se la complessità politica e finanziaria del progetto rimane intatta.
Capitale sociale e distribuzione azionaria di una SEM: le regole del codice generale degli enti locali
La SEM è una SA, il che implica un capitale sociale minimo di 37.000 euro suddiviso in azioni. In pratica, i progetti di sviluppo o gestione di servizi pubblici locali richiedono un capitale ben superiore per rendere credibile il piano aziendale presso le banche e i partner privati.
La particolarità risiede nella distribuzione del capitale. Il codice generale degli enti locali impone che gli enti locali detengano tra il 50% e l’85% del capitale. Questo limite garantisce il controllo pubblico. Il limite dell’85% preserva la partecipazione di azionisti privati, condizione sine qua non del carattere “misto” della società.
Il calibro del capitale sociale costituisce uno dei compromessi più sensibili prima della creazione:
- Un capitale troppo basso indebolisce la struttura finanziaria e complica l’accesso al credito bancario, particolarmente per le operazioni di sviluppo o costruzione.
- Un capitale troppo elevato può dissuadere i partner privati, soprattutto se la redditività prevista del progetto rimane incerta.
- La ripartizione tra conferimenti in denaro e conferimenti in natura (terreni, edifici, attrezzature) deve essere validata da un revisore dei conferimenti, come per ogni SA.
Le analisi finanziarie preliminari (business plan, piano di tesoreria, piano di finanziamento) condizionano direttamente l’importo stabilito. La Federazione delle Epl raccomanda di condurre queste analisi parallelamente all’analisi di mercato, e non dopo.
Governance di una SEM: consiglio di amministrazione e controllo degli enti locali
La SEM funziona con un consiglio di amministrazione in cui siedono rappresentanti degli enti locali azionisti. Questi eletti esercitano un controllo diretto sulle orientamenti strategici, i budget e le convenzioni stipulate con l’ente di appartenenza.
Questo doppio ruolo (azionista e committente) crea una tensione strutturale. L’eletto amministratore deve conciliare l’interesse sociale della SEM con gli obiettivi di politica pubblica del suo ente. I feedback sul campo divergono su questo punto: alcune SEM funzionano con una governance fluida, altre conoscono blocchi legati a disaccordi tra maggioranza politica locale e direzione operativa.
Oggetto sociale e campo di intervento
L’oggetto sociale di una SEM deve caratterizzare una missione di interesse generale a livello territoriale. I settori di intervento più frequenti sono lo sviluppo urbano, la gestione di servizi pubblici locali (acqua, trasporti, parcheggi), lo sviluppo economico e il settore immobiliare.
La redazione dell’oggetto sociale negli statuti condiziona il perimetro di azione futuro della società. Un oggetto troppo ampio espone la SEM a contestazioni sulla legittimità di alcune attività. Un oggetto troppo ristretto limita la sua capacità di adattamento.
Studi di fattibilità e delibere: le fasi politiche prima della creazione
Prima di qualsiasi redazione di statuti, l’ente deve identificare un bisogno locale, verificare che rientri nell’interesse generale e dimostrare la fattibilità economica del progetto. Questa fase preliminare comprende un’analisi strategica del mercato e la definizione di un piano d’azione.
La creazione di una SEM richiede una delibera dell’assemblea deliberante di ogni ente locale azionista. Questa delibera riguarda la partecipazione al capitale, l’importo del conferimento e la designazione dei rappresentanti nel consiglio di amministrazione. Senza questo voto, nessuna sottoscrizione di azioni è giuridicamente possibile.
- L’analisi di mercato deve dimostrare che il progetto risponde a un bisogno non coperto o mal coperto dal solo settore privato.
- Il business plan deve integrare i vincoli della commessa pubblica (appalti pubblici, deleghe di servizio pubblico) a cui la SEM rimane soggetta per una parte delle sue attività.
- La costituzione del “tavolo” azionario, che associa enti locali, enti pubblici e partner privati, rappresenta spesso diversi mesi di negoziazione.
I dati disponibili non consentono di fissare una durata media per l’intero processo, poiché le situazioni variano a seconda delle dimensioni del progetto e del numero di enti coinvolti.
Una volta firmati gli statuti e depositato il capitale, la registrazione nel registro delle imprese tramite lo sportello unico avvia l’acquisizione della personalità giuridica. La SEM può quindi concludere i suoi primi contratti, reclutare e avviare le sue operazioni. Il passaggio dall’idea politica alla società operativa richiede raramente meno di un anno, comprese delibere e studi.
